细究本轮人民币升值，其主动性并非主因，更多的原因在于美元贬值过快，央行奉行的渐进升值步伐并未被打乱。

    升值压缩楼市获利空间

    中国国际金融公司首席经济学家哈继铭博士认为：“人民币贵过港币对于香港房地产市场来说是个利好消息，因为人民币贵过港币会使有些人可能认为将来港币会和人民币一对一地挂钩，这样对于所有香港的地产有一个价值的重估。”

    在人民币升值的过程中体现出的外部资金热衷于投资内地楼市现象，关键还是和人民币的升值预期有关。“因为投进来以后是希望将来会继续升值。现在升得越多的话，将来升值的空间就会相应减小。人民币升值的空间不是无限的，现在升得越慢将来获利的空间会更大。升得越快波动越大，将来获利的风险也会增加。同时，波动幅度过大也使短期炒作难以获利。”

    去年以来，楼市的宏观调控和股市的红火形成了鲜明的对比，由此产生的一个现象就是大量资金从房地产市场流向股市，从而使支撑楼市的资金包括港资在内的外资权重提升。哈继铭向记者表示，对于房地产市场来说，需求特别是投资性的需求会相应减弱，因为在现阶段投资股市比投资房地产更容易获利，而且流动性更高，没有税。国家已经采取了一些政策防止海外热钱大量流入。股票市场上主要是通过QFII这个渠道。虽然境外人士购买中国的股票比较困难，但是购买基金途径还是很多的，因此可能存在一定的漏洞。

    对于人民币“贵过”港币的现实，已经有人建议持有以人民币计价的资产，比如持有B股或H股，这也将从另一个方面使更多的资金流向股市。但这仍然是对未来人民币升值的一个预期。现在政府在采用各种各样的方法，比如前段时间A股猛涨，但是H股并没有大量地跟进，甚至出现了一些回调，使最终资产价值和基本面相符合。目前无论是A股或是H股的股价在去年都是大幅度上扬，使A股和周边地区股价相比已经不显得那么便宜了。

    目前看来，未来漫长的升值通道不仅不会赶走热钱，相反缓慢的升值给了热钱足够的预期选择留下。

    短期内不会与美元脱钩

    越来越多的人相信，人民币“贵过”港币只不过是人民币升值途中又一个具有标志性意义的坐标。引起人们关注最多的就是：香港现行的严格与美元挂钩的联系汇率制度会不会受到冲击，甚至在不久的将来实现脱离美元与人民币挂钩？

    哈继铭认为，虽然长期来看不是很清楚，但在五年之内，这样的情况是不会发生的。“那些预期港币会升值的判断迟早会被证明是错误的。”

    哈继铭表示：“因为人民币有这种升值的预期，如果将来港币和人民币挂钩，即使不是一对一的，也将意味着港币将和人民币一起同步升值，但是这样就会把香港的利率水平压得很低。汇率的升值预期应该和国内外的利差相一致的。那么港币利率和美元利率必须拉开3%到5%，使拉开的幅度和升值的预期相对等，这样就会把香港推回零利率或者负利率。这会催生香港的资产价格泡沫，而且香港现在的通货膨胀率根本不支持那么低的利率水平，所以香港在可预见的几年里是不会放弃现行的联系汇率制度的。”