4月国内精炼铜产量继续增长，达到38.78万吨。原因有：(1)铜冶炼原料(包括铜精矿和废铜)供应充足；(2)消费旺季刺激生产。基于以上原因，4月铜冶炼企业开工率都维持在高位。需要说明的是，目前国内铜冶炼产能增长迅速，2010-2011年预计有130万吨/年的新产能投产。

　　国内铜精矿供应宽松。4月国内自产精矿及进口精矿都实现增长，两者加和总金属量为30.3万吨，同比增长11.1%，环比增长19.9%。国内铜企精矿库存相对充裕。

　　4月铜消费依然旺盛，4月铜材产量达历史第二高。从铜消费指数看，4月与3月基本相当，均处于高位；从细分下游看，汽车和空调产量大幅增长；电子行业生产保持稳定；电力设备产量在电网投资放缓的背景下有所减速；房地产在国家调控下新开工面积已经出现下滑。

　　4月国内外原铝产量继续上升。国内4月日均产量为4.64万吨，比3月4.50万吨有所增长。放眼全球(除中国外)，4月日均产量66.1万吨，比3月的66.0万吨略有上升。

　　中国年内新开工电解铝产能约为300万吨/年。据相关机构统计，2010年国内开建的电解铝产能为496万吨/年，除略统计年内可开工的产能大约为300万吨/年，增长迅速。

　　4月国内电解铝供大于求。4月国内铝材产量再创新高，而出口有所回落，表明国内铝消费旺盛。但从铝价(15280,-25.00,-0.16%)内弱外强、原铝转为净出口、SHFE库存持续增长可以看出，国内铝产量增长速度还是超过消费增长速度，这对国内铝价将构成压力。

　　锌冶炼开工充足，精矿供应偏紧，担心下半年国内需求下滑。前4月来看，在房地产新开工面积和汽车销量大增的带动下，国内锌消费较旺盛。但我们觉得下半年这两个主要下游行业房地产和汽车业可能同比会有所回落。因此我们对下半年国内锌消费量持谨慎态度。