近期贷款违约的负面消息成为热点，由此所反映出的已不仅仅是市场对高风险借款人无力偿还贷款的担忧，而是更广层面上对美国乃至全球经济前景的担忧。日本银行家协会会长畔柳信雄20日就表示，必须警戒美国次级贷款市场形势及其对美国经济可能造成的影响，以美林为代表的一些分析师认为，次贷危机将拖累房价、建筑活动，当然还包括消费支出。预测认为，2007年美国房价可能会下降10％，导致同期GDP增幅再减少0.5％。

    投资者相信次贷危机可控

    全美住宅建筑商协会(NAHB)周一公布调查显示，美国房屋营建商3月信心下降。该协会编制的反映新建单栋住宅销售活动的指数由2月份的39点下跌到了36点。该指数低于50点即表明：认为住房销售情况“看差”的建筑商多于认为销售情况“看好”的建筑商。由于过去一年里美国住房市场降温，该指数已连续11个月低于50点。

    次级抵押贷款机构美国住宅贷款控股公司股票挫跌近18%，此前该机构称正就可能的融资展开会谈。纳斯达克交易所警告称，美国住宅贷款控股公司的股票可能遭遇摘牌，因公司尚未提交2006年财报。

    过去一年美国房价的下滑以及美国次级抵押贷款市场违约的增加，已令近几周的金融市场备感不安，人们担心该领域的危机可能会蔓延到更大的范围。

    但得益于一波并购热潮，美国股市周一仍上涨，这表明投资者相信次级抵押贷款市场危机可以得到控制。

    美国最大的退休基金———加州公职人员退休基金投资官里德称，金融市场可能因次级抵押贷款市场的困境而承受一些冲击，但冲击有限。

    所谓次级贷款，是指向信用记录不够好的客户发放的贷款，其收益高，但风险也大。

    危机可能令美国房价下跌10％

    尽管里德称次级贷款危机冲击有限，但很大一部分分析人士担心，次级抵押贷款行业的问题可能会蔓延至经济其他领域。他们特别指出，由于贷款公司面临越来越多来自融资银行、投资者及监管机构要求收紧贷款规定的压力，更加严格的贷款标准将产生潜在的影响。

    美林分析师在近期的研究报告中指出，虽然次级抵押贷款行业问题对美国宏观经济的直接影响可能很小，但抵押贷款信贷难度毋庸置疑将加大，由此带来的连锁反应更让人担忧。

    这些分析师认为，即使信贷的放缓仅针对次级市场，但住房价格、建筑活动、当然还包括消费支出都有可能受到显著拖累。预测认为，2007年美国房价可能会下降10%，导致同期GDP增幅再减少0.5个百分点。

    另外一些分析师则认为，次级抵押贷款行业的困境不会拖累其他经济领域的发展，但也很难忽视相关消息对美国，甚至欧洲和亚洲股市所产生的影响。

    美元短期内将继续依赖股市表现

    在全球投资者受避险心理支配之际，全球金融市场出现步调一致的变化。这主要是由于此前受欢迎的交易策略（最明显的是融资套利交易）被解除。在过去几周里，投资者不断解除，又不断建立融资套利交易头寸。美元兑日元因此出现剧烈波动，但美元兑欧元的波动幅度则较为缓和。

    美国经济前景越来越不明朗可能意味着，美元的走向至少在短期内将继续依赖于全球股市的表现以及投资者对高风险资产的兴趣。不过，美元疲软很有可能成为市场近期波动的最终结果。

    汇丰分析师表示，美国经济出现了令人意外的显著走软迹象。他说，考虑到这一点，有理由相信一旦投资者结束对美国国债的下意识避险买盘，美元将全线走软。

    RBS Greenwich Capital国际策略部门主管艾伦·拉斯金称，过去融资套利交易头寸被解除通常导致美元兑欧元在短期内下挫接近3%。他表示，若资金流向反转最终导致债券息差不利于美元汇率，那么美元兑欧洲主要货币仍可能确实出现缓慢下挫。

    可以肯定的是，市场对美国次级抵押贷款市场问题的强烈反应将会在短期内继续存在。

    在看到有证据显示住房市场下滑已最终触底，且整体经济活动数据更加稳固之前，投资者不大可能对美国经济实现软着陆重拾信心。(朱贤佳)

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    新屋开工数据高于预期 美元走坚

    美国商务部周二公布，美国2月新屋开工率上升9%，至年率152.5万栋，高于预期的146万栋，一反1月下降14%的走势。但2月新屋开工率较2006年2月下降28.5%。鉴于日前美国次级贷款市场的金融危机，分析人士表示，未来美国新屋开工量会有所回落。

    不受天气影响的新屋开工许可，2月为下降2.5%，至年率153.2万栋，1月为157.1万栋。分析师预估2月新屋开工许可为持平。2月新屋开工许可较2006年2月下降28.6%。

    道琼斯之前采访的23名经济学家均预测，2月份美国新房开工量将仅上涨3％，至年率145万栋。

    去年，各项数据表明，美国房地产市场开始出现从急速增长到放缓的拐点，进而导致美国经济增速放缓。美国房产商Toll兄弟公司近期表示，一季度该公司盈利下降67％。

    美国商务部昨日还表示，美国2月营建许可下跌2.5％，至年率153.2万栋，而经济学家之前预测为“温和下降”0.7％，至年率156万栋。1月份，营建许可下降2.6％，至年率157.1万栋。

    美国公布2月新屋开工率高于预期，提供了美元支撑。美元兑欧元与美元兑日元周二早场小幅扩大涨势。最近交易中，欧元下跌0.2%至1.3285美元，美元上涨0.1%至117.77日元。

    美联储周二开始举行为期两天的会议。一部分投资者认为美联储将在今年内三度降息。瑞银证券美国政府债券分析师 威廉姆·欧当那则表示，“他们很可能就快要降息了”。高盛首席美国经济分析师Jan Hatzius则认为，伯南克可能不会在3月21日的会议上就马上宣布降息，特别是16日才刚刚公布2月消费者指数攀升了0.4%。(朱贤佳)

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